半年销量不达标,战略伙伴转变态度,超级工厂能否带来剧情反转?| K·Data

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我必须在2天前分享它

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特斯拉迎来了秋天的事件。

“特斯拉已经发展了。我们现在需要做的是专注于销售,交付和生产。近年来我一直在帮助解决这个问题,但这不是我最擅长的。世界上有很多人在做这件事。更好,并享受这个过程。“ - 特斯拉首席技术官Jeffrey B. Straubel作者|陈申

在7月24日星期三市场收盘后,第一家纯电动汽车公司特斯拉(纳斯达克股票代码:TSLA)公布了2019年第二季度的财务业绩。第二天,特斯拉股价开盘走低,收于228.82。美元/股,股价下跌13.6%,市值蒸发约64亿美元;接下来的一周,其股价没有回到结果公布前的水平。

今年上半年,销售目标为40%,亏损超过10亿美元

关于第二季度的经营业绩,在特斯拉给投资者的最新信函中,“记录”成为高频词汇。例如,特斯拉在本报告所述期间达到了87,048个单位;交付了95,356台,其中交付了Model3。 77,634辆汽车;现金和现金等价物达到49.55亿美元。这些绩效指标超过了2018年第四季度,这是特斯拉历史上的亮点:86,600辆汽车,91,000辆交付,以及37亿美元的现金和现金等价物。

然而,在2018年,特斯拉称其为历史上至关重要的一年,除了暂时摆脱生产能力的束缚。美国弗里蒙特工厂的Model3每周可生产7,000辆汽车,预计将继续增加产能。更重要的是,这是历史上第一次在去年第三和第四季度连续两个季度实现盈利。image.php?url=0Ms41Fg91s

因此,在投资者和资本市场的眼中,今年第二季度虽然特斯拉在销售方面取得了新的突破,但在第一季度亏损之后,它在第二季度仍然亏损的事实难以说服,记录销售仍然不足。支持特斯拉持续盈利。

更重要的是,即使特斯拉在第二季度达到销售新高,其上半年的总交付量仅为158,384台,仅为年销售目标360,000-400,000台的约40%。

在财务业绩方面,特斯拉在第二季度的汽车业务收入为53.76亿美元,同比增长60%;而汽车业务成本为43.6亿美元,同比增长63%;研发总支出3.24亿美元,同比下降16%;净亏损3.89亿美元,远超分析师此前的预期;加上一季度亏损6.68亿美元,其上半年亏损已达到10.57亿美元。

相比之下,特斯拉去年下半年的总利润为4.65亿元,这似乎有些拉长。image.php?url=0Ms41FjtjA

投资者和资本市场密切关注的另一个表现指标,即特斯拉汽车的毛利率,已从2018年第二季度的20.6%和2019年第一季度的20.2%下降至18.9%。

花旗集团(Citigroup)分析师伊泰迈克尔(Itay Michaeli)曾写道,任何毛利率都远低于21%“将支持对特斯拉盈利能力的悲观判断。”看来这是真的。在特斯拉去年实现盈利的两个季度中,其汽车业务毛利率分别为25.8%和24.3%。

特斯拉首席执行官马斯克和首席财务官Zachary Kirkhorn在给投资者的一封信中表示,特斯拉的目标是在第三季度实现正净利润,“销售增长,产能扩张和现金增值”将成为焦点,“我们相信我们的业务已经发展到自给自足的程度。“image.php?url=0Ms41FEe3z

Mask在结果公布后的电话会议上也表示,“我们预计未来几年(销售额)的增长将保持在50%至100%。这种快速增长超出了人类理解的范围。我们可以只识别理解指数水平(增长率)。如果这种趋势持续下去,结果将非常惊人。“

暂停后,马斯克增加了:“我想这会继续下去。”

特斯拉将在本季度(第三季度)实现收支平衡,将在第四季度实现盈利,并将以惊人的速度成长为一家真正的全球性公司。马斯克从不缺乏野心。

在2020年,马斯克预计特斯拉将在今年上半年“陷入困境”,但在下半年它将“令人难以置信”。

箭牌上海超级工厂

我的家人长大了,但是被高估了吗?

从今年第二季度开始,特斯拉开始将机器运到上海超级工厂进行第一期试生产。这将是第二代Model3,简化版的生产线和Model3的成本优化版本。计划年产能为15万台,未来基准价格为328,000元。image.php?url=0Ms41F32gv

预计特斯拉将在今年年底之前在这里开始生产Model3。考虑到这一点,特斯拉计划在截至2020年6月30日的12个月内在全球生产超过50万辆汽车。

根据特斯拉的计划,其上海超级工厂也将在未来生产Y型车型,而Model S,Model X以及更高版本的Model 3和Model Y仍将在美国生产。其紧凑型SUV Y型的准备工作于第二季度在弗里蒙特工厂推出,预计将于2020年秋季投入生产。

特斯拉认为,Y型的最终产品价格为48,000美元,续航里程为480公里,将超过Model S,Model X和Model 3的总销量;根据SUV市场的规模和较高的平均销售价格,模型Y它将成为比模型3更有利可图的模型。

特斯拉在信中透露,上海超级工厂几乎全部通过地方债务融资。到目前为止,它已从当地银行获得了5.1亿美元的信贷额度,这可以在很大程度上满足工厂(建设)的第一阶段。 )。image.php?url=0Ms41FM8Kg

该模型显示,特斯拉未来五年需要在上海工厂投资140.8亿元人民币。与此同时,从2023年底开始,特斯拉上海超级工厂每年必须支付22.3亿元的税收。

对此,特斯拉官员表示,“如果不能满足上述协议的要求,则需要归还土地,但将获得剩余土地租赁,建筑物和固定资产的补偿。”

从长远来看,上海工厂和中国市场肯定会给特斯拉带来很多回报,但特斯拉如何能够在两个季度中亏损,如何克服困难呢?投资者的耐心和公司的股价并不知道他们是否能够经受住等待。

十多年来,从未实现年度盈利的特斯拉将面临投资者日益苛刻的目光。即使是最近出现动荡的中国运通董事长丁磊也认为,一家公司失去10年是不可想象的。

上海超级工厂能否将特斯拉变为盈利?未知。目前,特斯拉仍在进行本地化生产扩张。据悉,其在欧洲的选址将于今年完成,超级工厂也将迎来第四和第五.

电池业务:日本的松下很沮丧

宁德时代的官方澄清

2014年,松下和特斯拉共同投资建设超级电池工厂,松下成为特斯拉的独家电池供应商。目前,Tesla Model S和Model X使用的锂电池来自Panasonic。 Model 3中使用的型号电池也是特斯拉与Panasonic合作的产品。

松下希望到2022年3月底,汽车业务的收入将翻一番,达到2.5万亿日元,而电池业务无疑对实现这一目标非常重要。image.php?url=0Ms41Fx7lQ

然而,松下对特斯拉的希望似乎失败了。最近,松下公司宣布,贸易紧张局面抑制了全球最大汽车市场(即中国市场)零部件需求。此外,松下与特斯拉的电池业务合作仍处于亏损状态。因此,在2020财年第一季度,其营业利润接近腰部(2019.4.1-2020.3.31是整个财政年度),仅为563.9亿日元。 (约5.2亿美元),同比下降44%。

其中,包括汽车电池业务在内的汽车业务亏损100亿日元,而去年同期则亏损15亿日元;汽车业务约占松下总销售额的20%。

特斯拉延迟生产和贸易纠纷使松下更难实施其战略,将重点从低利润的消费电子产品转移到企业客户和汽车制造商。

7月31日,松下首席财务官Umeda Hirokazu在财报会上表示,其与特斯拉的超级工厂仍在实现350亿瓦时的年产能,与特斯拉电池相关的业务仍处于亏损状态。特斯拉Model S和Model X的销售疲软减缓了电池出货量并损害了利润。image.php?url=0Ms41F9KNI

鉴于此,松下在一份季度报告发布后表示,对于进一步增加对特斯拉电池容量的投资持谨慎态度,它计划与丰田建立新的电池合资企业。

我记得去年5月,松下首席执行官Kazuhiro Tsuga表示,他将在发布2017年业绩后与特斯拉携手在中国生产电池。这是松下第一次承认特斯拉将在中国生产电池,但背景是松下截至2018年3月31日的财政年度,销售额为798.22亿日元,同比增长9%;营业利润为3805亿日元,同比增长37%。

现在看来,如果松下和特斯拉之间的电池合作难以突破利润冰点,恐怕会影响两家在上海超级工厂的合作。image.php?url=0Ms41Fx6Jb

此外,在2019年3月,根据美国《汽车新闻》的报告,特斯拉与电池供应商宁德时代进行了讨论,并计划购买电池为特斯拉将在上海工厂生产的3型车供电。然而,宁德时代后来发表声明说,截至公告日期,它没有与特斯拉达成合作,也没有签署任何商业协议。

在松下和宁德时代,两家在动力电池领域重要的公司必须选择远离特斯拉。

失去创始人并失去一些灵魂

或者午餐的重要性

7月29日,特斯拉(首席技术官)首席技术官Jeffrey B. Straubel以每股230.45美元的价格出售普通股; 7月17日,它以每股223.51美元的价格出售普通股;在28日,每股189.89美元,普通股被卖出.在不到9个月的时间里,Strauber从出售3010万美元的股票中受益。

自去年11月以来,43岁的施特劳贝尔已经八次出售特斯拉股票。在6月之前,他从直接销售中获得了大约330万美元的收益,所有这些都是期权交易。

出乎意料的是,马斯克在电话会议结束后的电话会议上突然宣布长期担任该公司首席技术官的施特劳贝尔将放弃首席技术官并远离日常事务。他的职位将由技术副总裁Drew Bagh担任。德鲁巴格里诺接任;但Straubel将担任公司顾问。当时,斯特劳贝尔也出席了会议。image.php?url=0Ms41FDMwe

对于那些长期关注特斯拉的人来说,这无疑是一片“蓝天”。因为43岁的施特劳贝尔和马斯克代表着公司的灵魂,特斯拉的股价已经下跌或与之相关。

瑞士信贷分析师Dan Levy在给客户的一份报告中写道:“这是特斯拉的重大改变,因为Straubel一直是特斯拉管理层。最重要的成员之一。” Straubel深信电动汽车以及它们如何塑造世界。他一直是马斯克戏剧性,有远见的形象的安静,理性的补充。

施特劳贝尔说:“我并不感到失望。我只是想让所有人都知道,不是因为对公司,团队或其他任何事情缺乏信心。我喜欢这个团队,我喜欢这家公司。总是。德鲁和我工作过在很多年里,我对Drew充满信心。如果我需要做一些有助于Drew或整个团队的事情,我不会去任何地方。“image.php?url=0Ms41FpZj9

Straubel于2004年3月加入特斯拉,其他三位创始人已离开公司。 Straubel是驱动系统的总工程师,并于2005年5月成为技术总监。

特斯拉在提交给监管机构的文件中披露,它“高度依赖”马斯克和施特劳贝尔的服务;然而,自2019年以来,特斯拉已经失去了首席财务官,总法律顾问和生产副总裁。很多高管。

斯特拉贝尔在接受电话采访时说:“特斯拉已经发展。我们现在需要的是专注于销售,交付和生产。近年来我一直在帮助解决这个问题,但这不是我最擅长的。世界上有很多人在这个领域做得更好,并且更喜欢这个过程。“

事实上,特斯拉已经经历了两级差异化。有些人认为这是交通的未来,而另一些人则认为这是一个设计精良的骗局。但首先,在公司成立之初,Straubel和他的工程师团队正在努力为一个坚持没有人想要电动车的市场开发电动汽车。image.php?url=0Ms41FcLJB

这些努力和斗争一直持续到2008年金融危机,当时一些着名的汽车制造商几乎濒临破产。特斯拉不得不在这场金融混乱中向山姆大叔(美国政府)申请贷款以维持他的堂吉诃德。德国(不切实际)的梦想。

十年后,特斯拉生产了数千辆电动汽车。

在特斯拉的创始人中,斯特劳贝尔是唯一一个致力于汽车需要更加环保的人。

在斯坦福大学,Straubel创建了一个名为能源系统和工程的定制专业,以研究如何通过软件更好地控制电力和电力电子。 “当时没有清洁技术运动,但有一些公司涉及新的太阳能应用和电动汽车。施特劳贝尔最终找到了这些创业公司,在他们的车库里徘徊,并纠缠着工程师。“在马斯克的自传描述中。image.php?url=0Ms41Fi9Sr

Straubel为斯坦福大学的太阳能汽车团队工作,并以1,600美元的价格购买了一辆废弃的保时捷,并将其改装成电动汽车。 2002年左右,他坚信用于笔记本电脑和其他电子设备的锂离子电池已经发展成为基于这种技术的电动汽车。

他开始在硅谷跑来跑去,试图说服他在斯坦福大学的老朋友,或任何想听他讲话的人,让这款锂离子电池供电。不幸的是,在剧情逆转之前,没有人会乐观。 2003年,施特劳贝尔看到马斯克,两人一见如故。 “其他人都说我疯了,但马斯克喜欢这个主意。”image.php?url=0Ms41FDbF5

如果马斯克不愿意在特斯拉投资他的钱,动力和宏伟的愿景,特斯拉永远不会实现他目前的成就;同样,斯特劳贝尔对电动汽车和几乎宗教电动汽车的理解在特斯拉成立之初起到指导作用的热情,以及在公司最困难时期保持公司团结的热情,是推动特斯拉“疯狂旅程”的两股力量“。

“如果我们在2003年没有一起吃午餐,基本上特斯拉将不存在。”马斯克在电话会议上说。巧合的是,Straubel和Drew在2003年度过了一顿丰盛的午餐,当时Drew刚从大学毕业并正在寻找生活方向。

斯特劳贝尔的离开,超过任何新车或公司合并,标志着特斯拉和他自己的新时代的到来。

因此,他从股票中获得的财富足以证明这一点,并且没有任何问题。

K线视图:

截至发稿时,特斯拉在股市上的表现并未显着改善。将这些日子里纠缠不清的云留出来需要花费一些时间和精力。image.php?url=0Ms41FZDJJ

除了性能损失和退伍军人退出之外,CNBC最近报道,弗里蒙特露天工厂的Model 3生产线的员工抱怨恶劣的工作环境,并且被监督强迫用电子胶带修理塑料零件以修复裂缝塑料帐篷低温造成的。并减少车辆泄漏检测以达到生产目标,但特斯拉否认了这一点。

此外,特斯拉为自动驾驶技术感到自豪,而目前的“车祸死亡”已经引起了监管部门的调查。

笔者认为,马斯克和特斯拉更具侵略性,这也可能是由于对资本的需求,承载着相对沉重的业绩压力;但是,作为汽车制造商,工厂产品与消费者的人身安全有关,一定没有运气。

作者并未否认特斯拉制造纯电动汽车的技术实力。毕竟,不只是哪家公司可以将火箭送入太空。对于特斯拉而言,在设定新的产能目标和突破生产能力记录时,更重要的是要关注技术和产品质量的成熟度。毕竟,有一些“失败”的案例。

分阶段的目标将是务实的,每次都可以实现。最好设定一个大目标,每次都以亏损结束。对于资本市场而言,挫折可能是最致命的事情。

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